金融危機下商品市場弱勢及未來走勢分析
編輯者：管理員
發(fā)布時間：2017-06-07
從2007年次貸危機而引發(fā)的以來，雖然美國政府救市措施不斷，但是危機不但沒有出現(xiàn)減輕跡象，反而越演越烈，從貝爾斯登倒臺到"兩 房"被美政府接管，從五大投行盡墨到冰島面臨破產……，現(xiàn)在，次貸危機已演化成一場全球性的金融風暴，多國經濟體已被卷入其中。全球股市、商品市場出現(xiàn)了連續(xù)暴跌，國內商品期貨市場也同樣出現(xiàn)持續(xù)繼續(xù)大幅下跌，10月16日12個品種集體跌停，基本金屬和黃金全線跌停，大連豆類、油脂類亦幾乎全線跌停。在這場堪比上世紀30年代的金融危機的打擊下，經濟衰退和大蕭條的陰影逼近，全球商品市場牛市終結，全線走弱。
金融危機威脅實體經濟
全球股市暴跌，原油、金屬等商品價格的下挫，種種令人擔憂的數(shù)據(jù)，無不顯示經濟衰退的跡象，這都指向一個事實：華爾街金融危機已經演變?yōu)閷嶓w經濟的危機。
9月美國零售超出預期，嚴重下跌1.2%，是三年來的最大下跌。據(jù)紐約聯(lián)邦儲備銀行報道，10月紐約聯(lián)邦制造業(yè)指數(shù)下跌至-24.6,是自2001年有指數(shù)以來的最低值，9月為-7.4。這是美國經濟不景氣的另一個指標。15日，美聯(lián)儲公布的新一期褐皮書顯示，美國的經濟活動已經全面萎縮。在12個聯(lián)儲所轄地區(qū)，大多數(shù)地區(qū)的消費支出和制造業(yè)活動都出現(xiàn)下滑，一些領域的前景遠比美聯(lián)儲預期的更為悲觀。16日最新出爐的數(shù)據(jù)顯示，美國9月工業(yè)產值月降2.8%，成為1974年12月以來最大的降幅。當月美國零售數(shù)據(jù)環(huán)比降幅亦創(chuàng)下3年來的最大值。美國的工業(yè)股紛紛受到降等，也表明金融行業(yè)的困難已經蔓延到其他行業(yè)。最新的調查預計從上一季度開始美國實際GDP將會連續(xù)三個季度下降。就連美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克在紐約經濟俱樂部發(fā)表講話時也表示，即使金融市場穩(wěn)定下來，經濟復蘇也不可能在短期內實現(xiàn)。
大西洋彼岸傳來的消息也不樂觀。迄今，法國、愛爾蘭等多個歐盟成員國已經拉響了經濟衰退警報。歐盟統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經濟今年第二季度出現(xiàn)了環(huán)比負增長，第三季度形勢也不容樂觀。英國國家統(tǒng)計局當日公布，今年6月至8月英國的失業(yè)新增人數(shù)為16.4萬，失業(yè)率上升至5.7%，是近17年以來的最高水平。蘇格蘭皇家銀行經濟學家羅斯·沃克預測，就業(yè)市場可能繼續(xù)萎縮，失業(yè)率在2010年第一季度可能達到7.9%的峰值。德國財政部長佩爾·施泰因布呂克15日也預計，德國明年的經濟增長可能在百分之零點幾的低水平。法國總統(tǒng)薩科齊表示，歐洲經濟眼下面臨的已不只是金融危機，隨著金融危機的影響不斷加劇，經濟危機也正在逼近。歐盟27國領導人在16日結束的首腦會議上表示，將出臺經濟刺激方案。
另外，作為經濟體的晴雨表，近期以來包括日本股市、韓國股市、俄羅斯股市、阿根廷股市及中國股市在內的全球股市，也頻頻以大幅下挫的股指折射出對經濟的擔憂。
金融泡沫的破滅是一個消滅財富的過程，金融危機一定會導致需求的萎縮和經濟的衰退。而且當前種種經濟現(xiàn)象、經濟數(shù)據(jù)及權威專家的聲音也都發(fā)出了同一個信號：金融風暴正在升級為一場世界性的經濟危機。
商品市場步入弱勢
商品價格是由宏觀經濟和需求所決定的，而全球經濟衰退的憂慮亦對商品需求構成沉重壓力。專家預計，此次金融危機及所帶來的實體經濟衰退時間將比此前的預計延長，明年的經濟狀況都不見得會好轉,因此對能源、金屬等大宗商品的消費需求必將持續(xù)下降,而且需求端的下沉對于商品價格的影響則是長期性的。
同時，商品市場從次貸危機爆發(fā)后就不斷遭受著資金撤離的局面，商品投資者盡可能結清倉位來套現(xiàn)和彌補其他領域的損失。在華爾街不斷出現(xiàn)問題后，各國金融及投資機構的避險意識高漲,盡管各國央行大量注資,壓低隔夜拆借利率,但信貸緊張并未得到真正的緩解，商品市場也面臨著信貸枯竭的危險，這可從反映市場銀根松緊程度的同業(yè)拆借利率(LIBOR)長期居高不下可見一斑。伴隨流動性日益稀缺,各投資機構更加看緊自己的錢袋子,資金從商品市場撤離的速度加快，反映到價格上就是跌勢不止。
商品未來走向分析
全球經濟放緩，首先影響的是工業(yè)品，能源、金屬、橡膠、塑料等均將受到沖擊，工業(yè)品的價格走勢與經濟發(fā)展的關聯(lián)性比農產品要強的多。
1、原油
目前原油價格距今年7月創(chuàng)出的147.25美元/桶高位已腰斬一半，跌到70美元附近。石油輸出國組織(OPEC)近日又下調了全球2009年對原油需求的預估，而分析師又預期原油和油產品庫存的上升，進一步帶來利空人氣。雖然為阻止油價下跌之勢，OPEC可能會緊急減產，但是，如果危機惡化加劇，全球經濟進一步減緩，原油需求必將受到影響，原油價格下行趨勢明顯。
2、金屬
我國8月份銅產品進口繼續(xù)減少，國內產量也環(huán)比下降2.9%，中國的表觀消費量出現(xiàn)較大幅度的環(huán)比下降。而在10月15日，道指30種成份股中下跌的29只股票中，與全球經濟聯(lián)系越密切的股票跌幅越大，美國鋁業(yè)下跌了13.2%，機械制造商卡特彼勒下跌了11.4%，石油巨頭埃克森美孚下跌了14.5%。歐洲股市表現(xiàn)的也是如此，由于市場對全球經濟前景信心動搖，采礦業(yè)和工業(yè)板塊普遍重挫，15日采礦業(yè)巨頭力拓下跌了16.6%，英美資源集團下跌了20.1%。金屬市場受到的沖擊最大，實際上，在2007年已經有部分金屬品種先后納入熊市運行周期內，如鋅、鋁等商品，走勢已經體現(xiàn)出明顯的熊市特征，目前均已跌回到商品牛市啟動之前的價位。我們預期金屬市場的跌勢還沒有結束。
3、黃金
盡管黃金作為天然的避險資產受到投資者的追捧，但在全球流動性不足的情況下,黃金牛市依然是獨木難支。再者由于擔憂經濟衰退，奢侈品的消費必然減少，這也極大地影響首飾黃金的需求。
4、農產品
在金融危機的負面沖擊下，受影響較小的是農產品。但即便如此，今年以來玉米、大豆等農業(yè)大宗商品價格依然持續(xù)下跌，除了農產品供給增大因素外，還與全球性的金融收縮有關。由于此次危機爆發(fā)后，市場的普遍預期并不樂觀，投機的資金量在縮減，致使包括農產品在內的國際大宗商品價格都在下跌。而原油的急跌，也使得油脂類的產品和玉米(乙醇)跌幅較為明顯。但對于國內農產品市場來說，國內的一系列政策措施和調控保證了農產品現(xiàn)貨市場的穩(wěn)定，這使得期貨市場在恐慌情緒過后，也會走穩(wěn)。
危機剛剛開始
根據(jù)有關統(tǒng)計，美國抵押債務與其相關的衍生金融產品的比例高達1︰19，即美國目前的10萬億美元的房屋貸款抵押所衍生出的CDO、CDS等可能高達200萬億美元。目前美國市場上的62萬億CDS (信用違約掉期產品)即將到期。我們知道，無論CDO還是CDS都不是無源之水，而是依托最原始的實物產品生產和交易中所形成的利潤吹出來的資產泡沫，正因如此，一旦源頭枯竭，結果可想而知，而美政府的救市資金只能是杯水車薪。而在金融形勢異常惡化之下，由于投資者擔心全球經濟將陷入遠比預期更長的衰退期，因此拋售商品成為近期的主流方。而且，我們預計現(xiàn)在一切都還只是剛剛開始，遠遠沒有結束，只有實體經濟走穩(wěn)見底后，商品市場也才能真正見底。全球投資者可能不得不經受一個漫長的煎熬過程，商品市場熊市的終結也必然是以經濟的復蘇為前提，目前一切尚早。
